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高华证券:9月份GSAI指数降温

发布时间:2019-10-09 14:00:30

高华证券:9月份GSAI指数降温 2013-09-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月份高盛分析师指数(GSAI)下滑6.6个点至50.0,主要是因为新订单指数部分收回了8月份的大规模涨幅。

其他分项指数也总体表现疲软。销售/发货量指数下滑,而就业指数持平于较低水平。资本支出指数持续表现亮眼,升至2011年8月以来的最高水平。价格相关指数仍表现良好。

9月份分析师评论的总体论调略微走软。房屋建筑商团队指出抵押贷款利率上升带来拖累,但行业前景依然积极。

9月份高盛分析师指数(GSAI)从8月份的56.6下滑6.6个点至50.0。新订单指数部分收回了8月份的大规模涨幅,而且是总体指数下滑的主要原因。其他分项指数也总体上表现疲软。销售/发货量指数下滑,而就业指数持平,处于50点关口下方。

资本支出指数持续表现亮眼,升至2011年8月以来的最高水平。9月份GSAI指数连同其他商业调查指数(例如费城联储行调查指数走强、纽约州调查指数表现不一、里士满州联储行指数走软)传递出近期商业活动表现不一的信号。(需要说明的是,我们的GSAI总体指数权重分布如下:新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。

以上权重与ISM2008年以前的权重分布相同,其中我们的原材料价格指数对应的是ISM供应商配送指数。GSAI指数纳入了服务业和制造业。与ISM指数相同的是,指数高于50点理论上标志着经济增长,而指数低于50标志着经济收缩。不过,我们的分析显示GSAI指数为50时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长。)9月份GSAI分项指数走软。销售和发货量指数已连续两个月下滑,9月份下滑了3.7个点至46.0。定性评论显示,季节性因素是放缓的原因之一,但针对销售的总体论调与前几个月相比有所缓和。如我们此前所预期的,新订单指数收回了8月份的大规模涨幅,9月份降至54.7,是总体指数下滑的主要原因。尽管有所下滑,但新订单指数仍高于50,并且自年初以来保持上行趋势。尽管如此,考虑到库存指数上升,订单-库存缺口降至负值区间,表明未来经济活动将进一步放缓。资本支出指数持续表现亮眼,上升了4.5个点至70.3,是2011年8月以来的最高水平,支撑了我们对资本支出增长将加速的看法。

9月份就业指数持稳于44.5,已连续第6个月处于50点下方,意味着就业市场前景与其他指标(例如费城联储行调查中的就业分项以及大企业联合会关于求职难易度调查)相比有所走软。如我们在昨天的日评中所述,我们仍预计就业市场将逐步改善,就业增速将在2014年回升至20万人/月的水平。

通胀方面,全部三项价格相关指数表现相对疲软。原材料价格指数持平于44.4、产出价格指数上升了9.1个点,但仍低于50。同时,继8月份意外上升后,工资和劳动力成本指数下滑了5.7个点至57.5。

分析师评论仍主要关注各个行业的趋势。几个行业显示销售放缓和/或预期下调,而且有关商业环境的论调总体自8月份以来略有走软。我们的房屋建筑商指数的确呈现出抵押贷款利率上升对需求造成了影响,但行业前景依然积极。

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